재무비율 분석: 유동성·활동성·수익성

핵심 정리

재무비율은 재무제표에 표시된 항목 간의 비율을 말한다. 금액 하나만으로는 드러나지 않는 상대적 규모와 관계를 보여 주므로 기업의 총체적 재무 상황을 평가하는 데 쓰인다. 관리자는 경영 판단에, 현재와 미래의 주주는 투자 판단에, 채권자는 채권 회수 가능성을 가늠하는 데 활용한다. 같은 비율을 여러 회사에 적용하면 강점과 약점을 비교할 수 있다는 점이 이 개념의 실용적 의의다.

단기 지급능력을 보는 대표 비율은 유동비율과 당좌비율이다. 당좌자산과 유동부채를 같은 금액만큼 줄이면 1보다 작은 당좌비율은 감소하고 1보다 큰 유동비율은 증가한다. 분자와 분모에서 같은 금액이 빠질 때 비율이 1보다 작은지 큰지가 움직이는 방향을 결정한다.

유동비율에서는 분자인 유동자산의 변동이 중요하다. 유동자산이 줄고 유동부채는 변하지 않는 거래는 유동비율을 감소시킨다. 반대로 유동자산 항목 사이에서 자산의 형태만 바뀌는 교환 거래는 유동자산 총액을 바꾸지 않으므로 유동비율에 영향을 주지 않는다.

활동성 비율은 자산이 일정 기간에 얼마나 빨리 회전하는지를 본다. 재고자산회전율은 매출원가를 평균재고자산으로 나눈 값이다. 수익성 비율로는 총자산순이익률이 대표적이다. 총자산순이익률은 당기순이익을 평균총자산으로 나눈 비율이다.

재무비율은 재무상태표의 장부가액을 기초로 계산하는 경우가 많다. 부채비율도 주로 장부가액을 쓰지만, 기업의 자본과 채무가 시장에서 거래되는 경우에는 시장가격으로 계산하기도 한다. 따라서 이름이 같은 비율이라도 어떤 금액을 쓰는지에 따라 값이 달라질 수 있으므로, 비율을 비교할 때에는 계산 기준을 먼저 확인해야 한다. 비율 하나만으로 기업의 상태를 단정할 수 없으므로 여러 비율을 함께 보아야 한다.

자세히

유동자산 변동과 유동비율

유동비율은 분자인 유동자산과 분모인 유동부채가 각각 어떻게 움직이는지 나누어 보아야 판단할 수 있다. 유동자산이 줄고 유동부채가 그대로면 분자만 작아지므로 비율은 낮아진다. 반면 현금으로 재고자산을 매입하는 것처럼 유동자산 안에서 현금이 재고로 바뀌는 거래는 유동자산의 합계가 같으므로 비율을 바꾸지 않는다. 유동자산 감소·유동부채 불변은 감소, 유동자산 항목 간 교환은 불변으로 정리해 두면 된다. 이 둘을 구분하지 못하면 교환 거래에도 비율이 변한다고 답하기 쉽다.

거래 유형별 결과는 다음과 같다.

활동성 비율의 계산 구조

활동성 비율은 매출이나 매출원가를 자산의 평균 잔액으로 나누어 회전 횟수를 구한다. 분모에 기초와 기말의 평균을 쓰는 이유는 기간 중 잔액이 변하기 때문이다. 재고자산회전율의 분자는 매출액이 아니라 매출원가라는 점을 반드시 기억해야 한다. 매출채권회전율은 매출액을 기초와 기말 평균 매출채권으로 나눈 값이다. 재고자산의 평균판매기간은 360일 ÷ 회전율으로 구하며, 회전율이 클수록 평균판매기간은 짧아진다.