사채의 할인발행과 유효이자율법

핵심 정리

사채는 회사가 장기 자금을 조달하기 위해 발행하는 채무증권이다. 발행자는 액면금액, 액면이자율, 만기를 정하고 투자자에게 만기까지 이자를 지급한 뒤 만기에 원금을 갚는다. 사채를 액면금액보다 낮은 가격으로 발행하는 것을 할인발행이라 하고, 발행가액과 액면금액의 차이는 사채할인발행차금으로 기록한다. 시장이자율이 액면이자율보다 높으면 사채는 할인발행된다.

사채를 액면금액보다 낮게 발행하면 액면이자율이 시장이자율보다 낮다. 할인발행 시점에 회사가 받는 현금은 액면금액에서 사채할인발행차금을 뺀 금액이다. 사채할인발행차금은 사채의 차감 항목이므로, 사채의 장부금액은 액면금액보다 낮은 발행가액에서 출발한다.

유효이자율법은 기초 장부금액에 발행 시점의 유효이자율을 곱해 이자비용을 계산하고, 이자비용과 액면이자 지급액의 차이를 할인발행차금 상각액으로 삼는 방법이다. 상각이 진행되면 차금 잔액은 줄고 장부금액은 액면금액에 가까워진다. 사채할인발행차금을 유효이자율법으로 상각하면 사채 장부금액과 부채는 증가하고 자본은 감소한다. 상각하면서 이자비용을 인식하면 순이익이 줄기 때문에 자본도 감소한다.

할증발행 사채는 장부금액의 흐름이 할인발행과 반대이므로, 두 경우를 함께 외우면 혼동하기 쉽다. 할인과 할증의 방향을 나란히 정리해야 선지에서 각 방향을 정확히 판단할 수 있다.

사채발행비가 발생하면 사채의 유효이자율은 발행비가 없을 때보다 높아진다. 발행비만큼 실제 수령액이 줄어들어 같은 액면 조건에서도 실질 이자율이 올라간다. 사채를 할인발행하거나 할증발행한 경우, 마지막 기간의 상각이 끝나면 장부가액은 사채의 액면금액과 같아진다.

자세히

상각이 장부금액·부채·자본에 미치는 영향

할인차금을 상각하면 장부금액이 해마다 늘어나고, 그 증가분은 부채의 증가로 나타난다. 사채할인발행차금 상각으로 사채 장부금액과 부채는 증가하며 감소하지 않는다. 이자비용 가운데 현금으로 지급하지 않는 부분이 장부금액에 더해지는 구조이기 때문이다.

이 구조를 자본의 관점에서 보면, 상각에 따라 인식하는 이자비용이 순이익을 줄이고 그만큼 자본을 감소시킨다. 이때 장부금액과 부채는 늘어나고 자본은 줄어든다는 점에 유의해야 한다. 같은 상각이 항목에 따라 서로 다른 방향의 효과를 내므로, 자본 관련 선지를 판단할 때 이를 놓치기 쉽다.

지방채의 할인·할증발행차금도 같은 흐름으로 다룬다. 지방채의 할인·할증발행차금은 발행 시점부터 상환 시점까지 유효이자율 등으로 상각하거나 환입하고 이자비용에 가감한다.

할인발행의 성립과 발행가액

할인발행은 시장이자율이 액면이자율보다 높은 상황에서 이루어진다.

발행가액은 만기에 받을 원금과 매기 받을 이자를 시장이자율로 할인한 현재가치로 정한다. 시장이자율이 높을수록 현재가치가 낮아지므로 발행가액은 액면금액보다 낮아진다. 액면금액과 발행가액의 차이가 할인차금이며, 할인차금은 발행 이후 기간에 걸쳐 이자비용에 더해진다.

「법인세법」과 회계 처리의 차이도 구분해야 한다. 「법인세법」은 사채할인발행차금을 사채 발행 기간 안의 매 사업연도에 균등액으로 상각하도록 정하고 있다. 회계 처리에서 사용하는 유효이자율법은 장부금액에 비례해 이자비용을 계산하므로, 두 방식의 상각액이 같지는 않다.