재무분석과 경제분석의 구분과 판단

핵심 정리

투자 경제성 분석은 임업 투자가 경제적으로 타당한지를 가리는 작업이다. 분석은 재무분석과 경제분석으로 나뉘며, 두 분석은 같은 사업을 보더라도 관점과 가격 기준이 다르다. 재무분석은 사업자 입장에서 실제 현금흐름에 세금과 이자 등 지출을 반영한다.

경제성을 따지는 지표로는 현금흐름할인법과 회수기간법이 대표적이다. 현금흐름할인법은 화폐의 시간적 가치를 고려하며 순현재가치법, 편익·비용비율법, 내부수익률법을 포함한다. 회수기간법은 투자안의 회수기간이 설정한 회수기간보다 짧으면 경제성이 있다고 판단한다.

여러 평가 항목을 함께 비교할 때는 계층분석법을 쓴다. 계층분석법은 평가 항목을 계층화하여 주요 요인과 세부 요인으로 구분한 뒤 가중치를 설정하여 분석하는 방법이다. 이처럼 경제성 판단은 한 가지 지표로 끝나지 않고, 지표마다 보는 대상과 계산 절차가 다르다는 점을 함께 잡아야 한다.

경제분석은 재무분석과 다른 가격 기준을 쓴다. 임금은 시장가격 대신 잠재임금으로 평가한다. 경제분석은 이전지출인 세금과 지불이자를 비용에서 제외한다.

두 분석을 구분하는 기준은 관점, 가격 기준, 비용 처리의 세 가지로 정리하면 된다. 이 세 가지를 나눠 보면 같은 현금흐름을 두고 재무분석과 경제분석의 결과가 뒤섞이는 일을 막을 수 있다.

자세히

계층분석법의 가중치와 일관성

계층분석법의 실무 쟁점은 가중치를 어떻게 얻고, 그 결과를 얼마나 믿을 수 있는지다. 가중치를 산출하는 방법에는 고유치법, 간이계산법, 기하평균법 등이 있다. 세 방법은 계산 절차가 서로 다르므로, 문항에서는 산출 방법의 이름과 절차를 정확히 구분해야 한다. 가중치의 신뢰도는 판단의 일관성으로 확인한다. 일관성 비율은 응답자 판단의 일관성을 측정하며 0.1보다 크면 판단값을 검토한다. 판단이 일관되지 않으면 가중치를 그대로 쓰기 어렵다는 점이 이 쟁점의 결론이다. 계층분석법은 금액의 흐름이 아니라 평가 항목의 우선순위를 다루므로, 현금흐름을 출발점으로 하는 현금흐름할인법과는 계산의 출발점이 다르다.

재무분석의 비용과 현금흐름

재무분석은 사업자가 실제로 주고받는 돈을 기준으로 한다. 재무분석에서 정부보조금은 비용이 아니며, 자산 취득 시 차감하거나 부채로 처리한 뒤 상각·상계로 손익에 반영한다. 재무분석은 실제 시장에서 지출되는 현금흐름을 기준으로 하므로 임금은 시장임금으로 본다. 이 두 처리는 현금이 실제로 나가는지, 그리고 그 돈이 손익계산에 어떻게 잡히는지를 묻는 방식으로 정리된다.

경제분석의 가격 기준

경제분석은 시장에서 형성된 가격을 그대로 쓰지 않고 사회 전체의 관점에 맞춘 가격을 쓴다. 임금은 시장가격 대신 잠재임금으로 평가한다. 이 차이를 표로 나누면 다음과 같다.