투자분석

순현재가치법의 정의와 채택 기준

순현재가치법(NPV법)은 투자로부터 발생하는 장래 현금유입의 현재가치에서 현금유출의 현재가치를 차감한 금액으로 투자안을 평가하는 할인현금흐름기법이다. 여기서 현재가치는 요구수익률을 할인율로 적용하여 구하므로, 순현재가치법은 화폐의 시간가치를 고려하는 방법이다. 식으로 쓰면 순현재가치 = 현금유입의 현재가치 − 현금유출의 현재가치이다. 이 값은 투자로 얻는 순증가분을 현재 시점의 금액으로 나타낸 것이다. 채택 기준은 순현재가치가 0보다 큰 투자안을 채택하고, 0보다 작은 투자안은 기각하는 것이다. 순현재가치가 0이면 현금유입과 유출의 현재가치가 같아져서 요구수익률을 정확히 충족하는 투자안이 된다. 순현재가치는 금액의 차이이므로 1을 기준으로 판단하지 않으며, 1을 기준으로 하는 지표는 뒤에서 다루는 수익성지수이다. 1을 기준으로 채택 여부를 정하는 설명은 이 기준값을 혼동한 것이다. 순현재가치법은 발생한 현금흐름을 자본비용으로 재투자한다고 가정한다. 순현재가치는 가치가산의 원리가 적용되므로 독립적인 투자안의 순현재가치를 서로 합산할 수 있다. 다만 상호배타적 투자안 중 하나를 고를 때는 순현재가치가 가장 큰 투자안을 선택한다. 순현재가치법은 금액 기준이므로 투자규모가 서로 다른 안을 비교할 때도 절대적인 가치 증가분을 직접 보여 준다.